9月12日，资本邦讯，深圳市宝明科技股份有限公司(下称“宝明科技”)在证监会披露招股说明书，宣布A股IPO。
资本邦获悉，公司专业从事LED背光源和电容式触摸屏(主要工序深加工)等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售，产品可广泛应用于智能手机、平板电脑、
数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。
图片来源：公司招股说明书
财务数据显示，公司2016年、2017年、2018年、2019年营收分别为7.91亿元、11.41亿元、13.77亿元、9.47亿元;同期对应的净利润分别为6,004.57万元、1.39亿元、1.22亿元、7,258.62万元。
值得一提的是，此前，公司被媒体质疑应收账款突然消失，以及近几年公司经营活动现金流净额持续高于净利润遭受质疑。
宝明科技坦言，面临行业竞争加剧、OLED 显示面板与液晶显示面板竞争、产品技术被替代、综合毛利率下滑、客户相对集中、环保处罚等风险。
具体看来，近年来，随着技术的进步以及平板显示产业向中国大陆的转移，下游客户对 LED 背光源和电容式触摸屏的需求不断增长。目前，LED
背光源行业内的主要 生产企业除公司外有美蓓亚、先益电子、三协精工、德仓科技、隆利科技、伟志
控股、联创光电、弘汉光电、南极光电子、山本光电、汇晨股份等，电容式触摸屏行业内的主要生产企业除公司外有长信科技、沃格光电、凯盛科技、和鑫光电等。
宝明科技坦言，若未来有新的竞争对手突破工艺技术、客户、资金、人才、管理等壁垒，进 入 LED 背光源和电容式触摸屏行业，将导致行业竞争进一步加剧，行业利润水
平下滑。虽然公司在研发实力、技术积累、自动化生产、质量管理和客户资源等方面均具备一定优势，但若公司不能有效应对 LED 背光源和电容式触摸屏行业
竞争的加剧，公司的竞争地位将受到一定影响。
近年来，OLED 显示面板发展较快，尤其是 AMOLED 显示面板在中小尺寸 面板的市场份额增长较快。根据 DSCC 的数据统计，2016 年至
2018 年 AMOLED 智能手机出货量分别为 3.80 亿部、4.04 亿部和 4.76 亿部，2017 年和 2018 年 增长率分别为 6.32%和
17.82%。根据群智咨询(Sigmaintell)，2019 年上半年 全球智能手机 OLED 面板出货约 2.2 亿片，占整体智能手机面板市场约 26%，
同比增长 18.6%。 虽然总体市场份额占比较低，但与液晶显示面板形成了一定竞争关系。目前，由于 AMOLED
显示面板存在工艺复杂、良率较低、成本较高、使用寿命较短等 问题，AMOLED 显示面板对液晶显示面板市场影响有限，替代效应仅体现在高 端手机市场。未来如果
OLED 显示面板突破技术瓶颈、大幅降低成本、提高市 场占有率，冲击中低端智能手机领域，将会对公司的 LED 背光源业务造成不 利影响。
新型平板显示器件行业技术始终处于快速发展阶段，已形成现有技术不断改
进、新技术不断涌现的格局。尽管公司高度重视技术研发工作，不断跟踪行业技术前沿和发展趋势，建立了快速响应客户需求的研发体系，但由于各种解决方案
的比较优势是动态变化的，随着下游客户对产品个性化、技术性能差异化的需求
日益增长，一旦出现性能更优、成本更低、生产过程更高效的替代解决方案，或某个解决方案突破了原来的性能指标，现有技术方案就将面临被替代的风险。
报告期内，宝明科技营业收入快速增长，分别为 79,115.24 万元、114,168.64万元、137,758.99 万元和 94,747.84
万元;综合毛利率呈现下降趋势，分别为 27.18%、25.21%、22.57%和 21.46%。公司一直坚持以市场为导向，不断研究
开发新产品、新技术，拓展公司产品的应用领域，但仍可能面临产品技术升级及 市场竞争加剧等不确定因素带来的综合毛利率下滑风险。
受下游平板显示制造厂商集中度较高的影响，报告期内，公司前五大客户销 售收入占营业收入的比例分别为 98.03%、96.82%、92.20%和
97.16%，集中度 较高。平板显示属于资金密集型、技术密集型产业，目前国内平板显示的生产主
要集中在京东方、天马、信利等知名企业。若下游客户经营不佳或减少对公司产品的采购，公司产品的销售将会受到影响，从而给公司的经营带来风险。
报告期内，宝明科技子公司共受到 2 项环保部门行政处罚。公司已经按照监管部
门要求进行了整改，并取得了相关监管部门出具的无重大违法违规证明。公司排污许可证均由宝明精工取得，宝明显示、宝美显示未单独申领排污许
可证。报告期内，宝明显示、宝美显示主要为宝明科技与宝明精工提供加工服务，
生产行为产生的废水、废气均通过宝明精工的环保设施处理后排出，由宝明精工统一缴纳排污费，噪音由宝明精工统一配置降噪措施，固废由宝明精工统一处理。
宝明精工、宝明显示、宝美显示 3 家公司报告期内的年度产量均在环保验收批准的范围内。
就环保相关事项，公司实际控制人李军已出具书面承诺：宝明科技或其子公
司之中目前已开工建设或已投产生产的主体，如果因需要按照有关法律法规完善
办理环境影响评价、环保验收、申领排污许可等环保手续，而被主管政府部门处以行政处罚或要求承担其他法律责任，或被主管政府部门要求对该问题进行整改
而发生损失或支出，或因此导致宝明科技或其子公司无法继续使用有关生产主体的，本人李军将为相关主体提前寻找其他合适的生产经营场所，以保证其生产经营的持续稳定，并愿意承担宝明科技或其子公司因此受到的一切经济损失。
但公司坦言，随着国家对环保要求的日益提升，公司虽然持续在环保方面加大投入，仍存在因工作人员疏忽等原因受到处罚的风险。
8月26日，宝明科技收到证监会下发的首次公开发行股票申请文件反馈意见。反馈意见涉及规范性、信息披露、与财务会计资料相关的问题和其它问题四大部分，共计52个问题。其中，证监会发现，报告期内，公司存在多项行政处罚。证监会要求宝明科技保荐机构、公司律师补充说明：(1)行政处罚的发生原因、整改措施，是否构成重大违法行为;(2)公司内控制度是否健全、有效，上述行政处罚是否构成本次发行上市的法律障碍。